本周大盤數次上攻3000點,但始終未能有效突破,全周呈現震蕩整理走勢,多空雙方圍繞3000點展開爭奪。煤炭、有色等板塊表現繼續搶眼,而上周大幅上漲的金融股則出現回落走勢,這也是大盤未能繼續向上突破的重要原因之一,銀行及券商股的階段回落實際上有利于行情的深化。策略上,對前期上漲幅度較大的板塊應考慮階段性減倉以鎖定盈利或規避風險,3000點附近預計仍有反復,可待趨勢明朗后再行加倉。
招商證券本周推薦了農業板塊中的圣農發展(002299,股吧)(002299),主要是基于雞肉價格在今年三季度以來的上漲,以及公司產業鏈的不斷完善,在當前通脹預期強烈的背景下,圣農發展值得投資者加以關注。
圣農發展最新的財務數據是,今年前三季度銷售收入14億,同比增長66%;前三季度凈利潤1.5億元,增長26%;今年第三季度單季度8097萬元的凈利潤創兩年半來最好業績。
招商證券分析,今年第三季度盈利大幅提升,有多方面的原因,首先是屠宰量較二季度增加15%以上,毛利率恢復到09年的20%以上。單羽凈利提升到3.5元以上,較今年上半年1.83元大幅提高。
另外,今年6月份的水災仍影響到7月雞肉產量,但8、9月份的量價齊升將局勢扭轉。
招商證券認為,圣農發展第三季度盈利大幅回升原因為雞肉價格上漲及成本下降:今年上半年雞肉價為10627元/噸,進入三季度后雞肉價格持續上漲,9月份達到高點13000元/噸,這一價格對應公司單羽凈利超過5元,初步估計三季度雞肉均價較上半年提高5%。此外,成本的降低對圣農發展的貢獻也十分顯著,公司在年中鎖定半年玉米及豆粕價格,使單位成本略低于上半年,更是大幅低于行業平均水平。
招商證券看好今年四季度及明后年的雞肉價格,基本判斷是:行業養殖利潤又因豆粕價格大漲而下滑(不過圣農發展已鎖定豆粕價格,成本暫不會上升),這些因素影響行業單羽凈利將近1元。今年10月份養殖積極性也明顯下降,存欄減少。招商證券預計雞肉價格短時間調整過后還將回到9月份高點,圣農發展四季度單羽盈利有望超過三季度。
同時,招商證券判斷,圣農發展10月份的出欄量已超過1000萬頭,四季度的出欄量也將超三季度。公司年底產能將達到1.2億羽,為2011年的1.2億羽產量目標打下堅實基礎。再從雞肉價格歷史經驗的五年周期來說,今年下半年剛進入為期兩年半的上漲周期,從種雞進口數據也可以看出肉雞供給將大幅緩和,側面印證此上漲周期。
產業鏈的進一步完善也是招商證券推薦圣農發展的理由之一。圣農發展此前決定將產業鏈拉長延伸至上游祖代種雞養殖——投資6800萬元自建1個祖代雞孵化場和5個祖代雞養殖場,年飼養祖代種雞5.4萬套,年提供父母代種雞200萬套,這相當于益生股份(002458,股吧)祖代雞規模的1/6,剛好滿足公司未來三年2億羽商品代的肉雞的祖代雞需求量。招商證券預測,這一項目達產后公司單羽盈利理論上將提高0.05-0.1元,而且對公司雞肉品質及食品安全的進一步提升意義重大。圣農發展通過向上游種雞延伸,產業鏈再加以完善,進一步保障了食品安全。
業績預測上,招商證券預計圣農發展2010-2012年的EPS分別為0.70、1.03和1.26元。
